Ataque contra real expõe vulnerabilidade

Por Fernando Canzian, na Folha:
O ataque especulativo contra o real na semana passada e a disparada no preço do dólar, que chegou a subir 8,4% entre segunda e quinta-feiras, explicitaram mais uma vez a vulnerabilidade do Brasil -e sua forte dependência de capitais especulativos de curto prazo no equilíbrio das contas externas.
Além de ter sido provocada pela especulação de investidores, a disparada do dólar (que cedeu só após o anúncio de intervenção do Banco Central) se deu pela saída de investimentos estrangeiros de curto prazo.
Segundo analistas, ao lado do crescente déficit na conta de transações correntes (saldo em dólares do país com o resto do mundo), a dependência brasileira do capital especulativo é seu principal ponto fraco.
Os estoques de investimentos estrangeiros especulativos no Brasil equivalem hoje a cerca de três vezes o tamanho das reservas em dólares no BC, segundo os últimos dados consolidados, em dezembro de 2007.
O fato de o Brasil ter US$ 208 bilhões em reservas deixa o país mais seguro, mas, ainda assim, existem quase US$ 3 em capitais especulativos que podem sair a qualquer momento para cada US$ 1 em reservas.
No momento em que esses investidores decidem tirar grandes volumes de dinheiro do país, como na semana passada, há forte pressão sobre o real, que tende a perder valor.
“O que vimos foi uma corrida contra o real. O ataque deixou de ter relação direta com os fundamentos econômicos e ocorreu pela necessidade de investidores retirarem dinheiro do país para cobrir perdas lá fora”, afirma Júlio Sérgio Gomes de Almeida, consultor do Iedi (Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial) e professor da Unicamp.

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