O dólar caiu abaixo de dois reais nesta terça-feira e fechou na menor cotação dos últimos oito meses, rompendo o piso da banda cambial informal que havia sido imposta ao mercado pelo Banco Central. A moeda norte-americana recuou 0,83%, para 1,9848 real na venda, a menor cotação de fechamento desde 28 de maio, quando ficou em 1,9833 real. Na véspera, a divisa já havia despencado 1,5%.

Para analistas, a queda do dólar é um sinal de que preocupações com a inflação começam a superar a promessa do governo de estimular as exportações, embora uma fonte do Ministério da Fazenda tenha afirmado que a equipe econômica está mais preocupada com a promoção de investimentos. “A inflação mais alta está trazendo preocupações”, disseram os analistas do Itaú Unibanco em relatório. “Uma taxa de câmbio menos depreciada deve ajudar a reduzir as pressões inflacionárias no curto prazo.”

Eles ponderaram, no entanto, que a política cambial brasileira também tem se focado na promoção do crescimento econômico. “O nível desejado para a taxa de câmbio é um equilíbrio entre esses dois objetivos.”

Durante a maior parte do ano passado, o BC interveio no mercado cambial para impulsionar as cotações do dólar e beneficiar os exportadores, que têm a maior parte de seus custos em reais – mas suas receitas chegam em moeda estrangeira.

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Inicialmente, o Banco Central impôs ao mercado uma banda informal de 2,0 a 2,10 reais por dólar. No entanto, quando as pressões inflacionárias aumentaram no final do ano passado, o teto da banda foi reduzido para 2,05 reais. Analistas agora acreditam que o BC quer manter o dólar em torno de 2 reais, permitindo que ele caia abaixo desse nível, se necessário, para reduzir o custo de produtos importados, de forma a ajudar no combate à inflação. “Nós achamos que o dólar possa cair até 1,95 ou 1,90 reais, com o Banco Central planejando usar o câmbio para controlar as expectativas de inflação”, escreveram os analistas do Citibank em relatório.

Foco em investimentos – Embora grande parte do mercado tenha visto a mudança de patamar do dólar como um sinal de preocupações crescentes do BC com a inflação, uma fonte do Ministério da Fazenda afirmou que o governo permitiu que o dólar caísse abaixo de 2 reais para baratear o custo de bens de capital necessários aos projetos de investimento no país.

Segundo essa fonte, que falou sob condição de anonimato, a mudança no patamar cambial visa mais os estímulo dos investimentos do que o controle da inflação. Alguns analistas também afirmam que o dólar abaixo de 2 reais deve ter mais impacto nas expectativas de inflação, ao indicar que o BC está sensível à questão, do que nos índices de preços em si.

Segundo cálculos do Nomura Securities, o BC precisaria desvalorizar o real em cerca de 10% para ter um impacto significativo na inflação. “Embora o BC tenha claramente voltado parte de sua atenção à inflação em seu último comunicado, nós achamos muito difícil acreditar que, com uma recuperação econômica ainda muito anêmica, o governo daria luz verde ao BC para levar o dólar abaixo de 1,90 reais”, afirmou em relatório o chefe de pesquisas do Nomura para as Américas, Tony Volpon.

(Com Reuters)