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Os planos de governo de Lula e Flávio Bolsonaro desenham caminhos distintos para a economia brasileira a partir de 2027. O Radar Econômico comparou as propostas dos dois candidatos em alguns dos temas com maior impacto para empresas, investidores e contas públicas.

Fiscal

Lula propõe manter o atual arcabouço fiscal. O plano fala em melhorar as contas públicas com crescimento da economia, controle da expansão das despesas, aumento de eficiência e redução de benefícios e privilégios tributários. O documento não apresenta, porém, uma agenda de cortes de gastos nem novas regras para conter despesas obrigatórias.

O programa registrado também deixou de fora medidas mais duras que a equipe econômica vem apresentando a investidores. Em reuniões com BTG, XP, Itaú Unibanco e Necton, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, defendeu reduzir de 2,5% para 1,5% o limite de crescimento real das despesas no início de um eventual quarto mandato de Lula, além da criação de novos gatilhos para conter gastos obrigatórios. Segundo relatos, Durigan afirma nesses encontros que fala em nome do presidente. Nenhum desses parâmetros aparece no plano de governo.

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Do lado de Flávio ocorre movimento semelhante. O documento oficial propõe substituir o atual arcabouço por uma regra voltada à estabilização e posterior redução da dívida em relação ao PIB, além de prever superávits primários, controle de despesas discricionárias, redução de pelo menos dez ministérios e corte de gastos administrativos.

Mas também ficaram fora do plano as propostas mais detalhadas apresentadas pela equipe econômica a investidores. Entre elas estão um ajuste equivalente a 1,5% do PIB e uma regra que poderia congelar o crescimento real das despesas com dívida acima de 80% do PIB, limitar o aumento do gasto a 50% do crescimento da receita com dívida entre 75% e 80% e permitir 70% abaixo de 75%.

A diferença, portanto, não está apenas no grau de detalhamento — baixo nos dois documentos —, mas na direção indicada. Lula preserva a regra existente e discute endurecê-la. Flávio parte da premissa de que ela precisa ser substituída e coloca a dívida pública explicitamente no centro da nova âncora.

Privatizações e estatais

É uma das maiores diferenças entre os dois programas.

Flávio promete retomar o Programa Nacional de Desestatização e analisar caso a caso onde a presença direta do Estado deixou de fazer sentido. O objetivo é ampliar privatizações, concessões e participação privada na economia.

Lula não apresenta uma agenda de privatização de estatais. Ao contrário, reserva às empresas públicas papel importante na política econômica e industrial. Petrobras, bancos públicos e outras companhias aparecem como instrumentos para investimento, financiamento e desenvolvimento de setores considerados estratégicos.

Isso não significa, porém, abandonar concessões. O plano de Lula também prevê participação privada em rodovias, ferrovias, portos e outros projetos de infraestrutura.

Infraestrutura

Flávio estabelece uma meta de R$ 900 bilhões em investimentos em quatro anos. A estratégia passa por concessões, PPPs, capital privado, BNDES e aproveitamento econômico de imóveis e ativos da União.

Lula promete uma nova etapa do Novo PAC. O modelo combina recursos do Orçamento, empresas estatais, financiamento público e investimento privado, mantendo o governo federal como organizador de uma grande carteira nacional de projetos.

A diferença está menos na presença do investidor privado — importante nos dois programas — e mais em quem conduz a estratégia. Lula reserva ao Estado papel maior no planejamento. Flávio pretende transferir mais decisões e execução ao setor privado.

Reforma tributária

Lula defende a consolidação da reforma tributária aprovada durante seu governo e a continuidade de uma agenda de tributação mais progressiva.

Flávio pretende reabrir a discussão. O plano fala em revisar e redimensionar a reforma para reduzir a alíquota-padrão do IVA e diminuir o número de exceções concedidas a setores da economia.

Na prática, uma eventual redução da alíquota geral defendida por Flávio poderá abrir uma nova disputa entre setores hoje beneficiados por regimes diferenciados.

BNDES e bancos públicos

Lula mantém os bancos públicos como instrumentos centrais da política econômica. BNDES, Caixa, Banco do Brasil e bancos regionais aparecem vinculados ao financiamento de infraestrutura, empresas, habitação e política industrial.

Flávio reduz o papel de indução estatal, mas não abre mão dessas instituições. O BNDES continuaria financiando infraestrutura, com a condição de concentrar recursos em projetos realizados no Brasil.

A Caixa ganharia inclusive uma nova função no programa de Flávio, como uma espécie de “Banco da Prosperidade”, voltado a crédito, habitação, pequenos empreendedores e inclusão financeira.

Indústria

Lula promete aprofundar a Nova Indústria Brasil. O governo continuaria utilizando crédito direcionado, compras públicas, conteúdo local e incentivos para estimular cadeias consideradas estratégicas.

Flávio aposta mais em redução do custo de produção, abertura comercial, segurança jurídica e aumento da concorrência como instrumentos para elevar investimentos e produtividade.

É uma das diferenças conceituais mais claras: Lula pretende selecionar prioridades e mobilizar instrumentos estatais para financiá-las; Flávio quer criar condições gerais para ampliar o protagonismo do capital privado.

Petrobras e energia

Lula reserva à Petrobras papel estratégico na exploração, no refino, na transição energética e no fortalecimento da indústria nacional. O plano também prevê utilizar a estatal para ampliar investimentos.

Flávio pretende ampliar exploração de petróleo e gás, abrir espaço para novas fronteiras energéticas e reduzir gradualmente encargos que pesam sobre as tarifas de eletricidade. Seu programa também defende maior participação privada no setor.

Trabalho e salário

Lula mantém a política de valorização real do salário mínimo e defende redução da jornada de trabalho, incluindo o avanço do fim da escala 6×1 e uma jornada semanal de 40 horas sem redução salarial.

Flávio aposta em maior flexibilidade nas relações trabalhistas e modalidades de contratação de menor custo para grupos como jovens entrando no mercado e trabalhadores com mais de 50 anos.

O tamanho do Estado

É no conjunto dessas propostas que a divisão ideológica entre os dois programas aparece com maior nitidez.

O plano de Lula está claramente situado à esquerda. O Estado permanece no centro da estratégia econômica: planeja investimentos, financia setores escolhidos como prioritários, utiliza estatais e compras governamentais para induzir a indústria, preserva a valorização do salário mínimo e mantém a arquitetura fiscal e tributária construída ao longo de seu atual mandato. O próprio programa apresenta um eventual quarto governo como continuidade e aprofundamento das políticas adotadas desde 2023.

Flávio apresenta um programa situado à direita. A proposta passa por privatizações, redução da estrutura administrativa, maior liberdade para o capital privado, relações de trabalho mais flexíveis, revisão da reforma tributária e substituição do atual arcabouço por uma regra em que a evolução da dívida determine o espaço disponível para o crescimento dos gastos.

É no fiscal que a diferença ganha maior peso. A continuidade proposta por Lula ocorre depois de um período em que a dívida bruta do governo geral passou de **71,4% do PIB, quando o presidente assumiu em janeiro de 2023, para 81,9% em junho de 2026**. A trajetória levou economistas a alertar para a necessidade de um ajuste relevante no próximo mandato. Mesmo assim, as medidas mais duras discutidas por Durigan com investidores não foram incorporadas ao programa eleitoral.

O plano de Flávio também deixa para depois da eleição os números e instrumentos mais sensíveis de seu ajuste. A diferença é que o problema do endividamento aparece de maneira mais explícita no diagnóstico e na arquitetura proposta: a candidatura promete trocar a regra fiscal, estabilizar a dívida e depois colocá-la em trajetória de queda. Não há garantia, no documento, de que as medidas anunciadas serão suficientes para alcançar esse objetivo — nem está dito onde ocorrerá a maior parte dos cortes —, mas o programa endereça de forma mais direta um dos principais desequilíbrios que o próximo presidente terá de enfrentar.

A disputa econômica de 2026, portanto, apresenta escolhas bastante definidas. **De um lado, Lula propõe aprofundar um modelo de maior protagonismo estatal e preservar a estrutura econômica construída em seu atual governo, apesar da deterioração da dívida no período. Do outro, Flávio oferece uma agenda de direita que pretende reduzir o tamanho do Estado e fazer do controle do endividamento um dos eixos do próximo governo. Nos dois casos, porém, parte importante da conta ficou fora dos documentos apresentados ao eleitor e está sendo discutida, com muito mais detalhes, nas conversas com investidores.**